隨著上交所上市委會議的落槌，摩爾線程正式跨過IPO門檻，以“88天閃電過會”刷新科創(chuàng)板審核速度，向著“國產(chǎn)GPU第一股”全力沖刺。

　　這家成立僅五年的芯片新貴，不僅承載著打破英偉達(dá)壟斷的產(chǎn)業(yè)期待，更以“全功能GPU”的技術(shù)突圍，在AI算力爆發(fā)與國產(chǎn)替代加速的雙重風(fēng)口下，開啟了中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的全新篇章。

　　五年狂奔：從“英偉達(dá)中國軍團(tuán)”到國產(chǎn)GPU領(lǐng)軍者

　　摩爾線程成立于2020年，以自主研發(fā)的全功能GPU為核心，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學(xué)計(jì)算等高性能計(jì)算領(lǐng)域提供計(jì)算加速平臺。當(dāng)前，公司已成功推出四代GPU架構(gòu)（蘇堤、春曉、曲院、平湖），并拓展出覆蓋AI智算、云計(jì)算和個(gè)人智算等應(yīng)用領(lǐng)域的計(jì)算加速產(chǎn)品矩陣。

　　在國內(nèi)GPU領(lǐng)域，摩爾線程具有一定的技術(shù)優(yōu)勢?；谧灾餮邪l(fā)的MUSA架構(gòu)，摩爾線程率先實(shí)現(xiàn)了在單芯片架構(gòu)上同時(shí)支持AI計(jì)算加速、圖形渲染、物理仿真以及超高清視頻處理所需計(jì)算能力的突破，推動(dòng)了我國GPU產(chǎn)業(yè)的自主可控進(jìn)程。

　　相比采用GPGPU、ASIC等技術(shù)路線的其他單一AI加速卡產(chǎn)品，MUSA架構(gòu)技術(shù)具備更強(qiáng)的計(jì)算通用性、更優(yōu)的技術(shù)演進(jìn)能力、更佳的生態(tài)兼容性以及更廣泛的市場適應(yīng)性。憑借更全面的功能和更完備的計(jì)算精度摩爾線程產(chǎn)品具有更高的計(jì)算通用性，能夠適配AI、AI4S（AI for Science）、大數(shù)據(jù)處理、數(shù)字孿生、圖形渲染、高清顯示等多樣化計(jì)算需求。此外，產(chǎn)品高度兼容全球現(xiàn)有GPU應(yīng)用生態(tài)，無縫集成開發(fā)框架與工具鏈，可大幅降低遷移成本，確保技術(shù)應(yīng)用的連續(xù)穩(wěn)定。

　　目前摩爾線程產(chǎn)品在部分性能指標(biāo)上已經(jīng)接近或達(dá)到國際先進(jìn)水平，實(shí)現(xiàn)了對部分“卡脖子”領(lǐng)域核心產(chǎn)品的突破。例如，公司MTT S80顯卡的FP32算力性能接近英偉達(dá)RTX3060；MTT S5000千卡智算集群效率超過同等規(guī)模國外同代系GPU集群計(jì)算效率。

　　財(cái)務(wù)方面，招股書顯示，2022年至2024年，摩爾線程的營收分別為0.46億元、1.24億元、4.38億元，復(fù)合增長率為208.44%。進(jìn)入2025年，其增長更是迅猛，今年上半年其營收為7.02億元，這一數(shù)字已超前三年?duì)I收總和。

　　不過，在營收高速增長的背后，是持續(xù)的虧損。2022年至2024年，摩爾線程歸母凈利潤分別為-18.40億元、-16.73億元、-14.92億元。進(jìn)入2025年上半年，雖然虧損規(guī)模大幅收窄，但仍錄得凈虧損2.71億元。

　　而致使公司還處于虧損狀態(tài)的核心原因，系摩爾線程在研發(fā)上不斷投入巨額資金，持續(xù)“燒錢”。據(jù)招股書顯示，2022年至2024年，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為11.17億元、13.34億元和13.59億元，三年累計(jì)研發(fā)投入高達(dá)38.1億元，占同期累計(jì)營業(yè)收入的比例約為626.03%。

　　在毛利率方面，隨著摩爾線程產(chǎn)品的不斷發(fā)展，逐步拓展專業(yè)圖形加速、AI智算等高性能、高毛利領(lǐng)域產(chǎn)品，公司的毛利率逐漸上升。數(shù)據(jù)顯示，公司毛利率從2022年的-70.08%大幅提升至2024年的70.71%，2025年上半年摩爾線程毛利率達(dá)69.14%。

　　IPO高光：80億募資背后的戰(zhàn)略圖謀

　　摩爾線程的上市進(jìn)程，堪稱科創(chuàng)板的“閃電戰(zhàn)”。從2025年6月30日受理，到9月26日成功過會，僅耗時(shí)88天，刷新了科創(chuàng)板同類企業(yè)的審核紀(jì)錄。

　　在科創(chuàng)板“1+6”改革的加持下，未盈利企業(yè)上市的通道進(jìn)一步拓寬，摩爾線程得以憑借其高成長性和技術(shù)實(shí)力，迅速獲得資本市場的認(rèn)可。而此次過會，不僅是對摩爾線程技術(shù)創(chuàng)新的肯定，更是對國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景的信心背書，為更多硬科技企業(yè)登陸資本市場樹立了典范。

　　近年來，隨著大模型、具身智能、智能駕駛等AI應(yīng)用的不斷突破，國內(nèi)對算力需求不斷提升，帶動(dòng)國內(nèi)GPU市場規(guī)模的持續(xù)增長。而摩爾線程作為目前國內(nèi)唯一全功能GPU實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的廠商，各類產(chǎn)品的銷量將持續(xù)增長。根據(jù)招股書顯示，摩爾線程預(yù)計(jì)最早于2027年實(shí)現(xiàn)“合并報(bào)表盈利”。

　　此次IPO，摩爾線程擬募資80億元，將應(yīng)用于摩爾線程新一代自主可控AI訓(xùn)推一體芯片研發(fā)項(xiàng)目、摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項(xiàng)目、摩爾線程新一代自主可控AI SoC芯片研發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。這不僅是摩爾線程未來發(fā)展的戰(zhàn)略核心，更是國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)突破“卡脖子”技術(shù)的關(guān)鍵所在。

　　摩爾線程表示，本次募投項(xiàng)目基于公司發(fā)展規(guī)劃要求制定，將會提升公司現(xiàn)有GPU及相關(guān)產(chǎn)品的性能，推進(jìn)產(chǎn)品迭代和技術(shù)創(chuàng)新，擴(kuò)大公司主營業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)而全面提升公司的核心競爭力和市場占有率。

　　寫在最后

　　從“跟跑”到“并跑”，摩爾線程的每一步都在改寫國產(chǎn)GPU的歷史。此次摩爾線程“閃電”般順利過會，無疑是中國資本市場積極支持硬科技企業(yè)發(fā)展的一個(gè)具有標(biāo)志性意義的事件。當(dāng)下，擺在摩爾線程面前的是，在資本市場的強(qiáng)大助力下，能否成功突破技術(shù)層面的瓶頸，實(shí)現(xiàn)持續(xù)的商業(yè)化目標(biāo)，引領(lǐng)國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)邁向輝煌未來？這場關(guān)于算力主權(quán)的突圍戰(zhàn)，才剛剛拉開序幕。